股指
核心观点：震荡，待企稳
核心逻辑：
1、宏观面，5月经济指标有所分化，消费、出口同比好于前值，工业、投资同比低于前值，地产继续对投资形成拖累。金融指标显示，实体信贷同比大幅少增，债券融资同比大幅多增。下半年伊始，市场对7月宏观政策有较好的预期，近期陆家嘴论坛释放多项资本市场政策信号也给市场注入信心，不过前期政策效果有待验证，市场前景存在不确定性，波动加剧。
2、从相对走势来看，7月1日央行关于“债券借入操作”的公告引起期债市场波动回调，随后两日债市企稳，并重回上升势头，令股指承压。
3、市场成交低迷。沪深京三市成交额5830亿元，创年内新低，两市超3700只个股下跌。
集运指数（欧线）
核心观点：震荡偏强
增量信息：
1、现货价格欧洲航线（基本港）收于5353.02，较上期与上涨12.35
2、6月28日，上海出口集装箱综合运价指数为3714.32点，较上期上涨6.9%
3、上海至地中海基本港市场运价为5387美元/TEU，较上期上涨11.0%
核心逻辑：
1、集装箱运输市场表现良好，多数远洋航线市场运价继续上涨，现货指数与综合指数均继续上行
2、现货报价上，航运价格仍在小幅上涨。上海至欧洲基本港的运费报价维持在5000-6000美元/TEU
3、当前期现结构出现近高远低，远期价格大幅贴水现货价格，反映未来航运线路涨幅的可持续性有所下降
黄金
核心观点：震荡调整
增量信息：
1.美国6月ISM非制造业PMI 48.8，预期52.5，前值53.8。美国6月ISM非制造业新订单指数 47.3，预期53.6，前值54.1。美国6月ISM非制造业物价指数 56.3，预期56.7，前值58.1。美国6月ISM非制造业就业指数 46.1，预期49，前值47.1。
2.美国至6月29日当周初请失业金人数公布，前值23.4万人，预期23.5 万人 公布值23.8万人，略超预期
核心逻辑：
1.市场对于美联储降息预期反复调整，金价震荡以等待新的驱动力量出现。
2.加拿大央行和欧洲央行先后开启降息，货币宽松已经在路上，宽松的货币政策为金价提供下方支撑
3.地缘局势：近日中东局势有升温现象，普京先后到访朝鲜与越南访问，南海地区局势不稳。
4.由于5月中国央行暂停购金，黄金短期迎来价格调整阶段；此外近期沙特与美国石油美元协议到期，沙特考虑多种货币结算，去美元化进程持续。
5.美国高企的债务规模强化了利率的敏感性，并放大了金融市场尾部风险，黄金避险属性有望再度提升。
铜
核心观点：震荡偏强
核心逻辑：
1、美国一季度核心PCE年率终值3.7%，前值和预期值均为3.6%，一季度消费终值由前值2%下调至1.5%。
2、库存方面，截至6月27日，国内市场现货库存40.39万吨，周度环比增加0.78万吨，下游整体需求呈现旺季不旺的特点，叠加月底下游企业面临结算，采购需求总体有所减弱。本周线缆企业综合开工率为82.84%，环比增长2.43%，高于预期值2.84%。
3、中长期铜价乐观的态度不变，短期沪铜或结束磨底进入震荡偏强走势。
碳酸锂
核心观点：低位震荡
核心逻辑：
1. 7月锂盐厂开工较稳定，检修减产量级较小，预计产量较6月变化不大。碳酸锂总库存再创新高，排产仍在高位，供应压力仍大。
2. 7月三元电芯大厂排产好转，中小厂家排产稳中走弱。铁锂方面仍偏淡，较6月变化不大。
3. 成本端，当前外采锂精矿生产碳酸锂成本约为10.11万元/吨，外采锂云母生产碳酸锂成本约为10.57万元/吨。
4. 昨日现货成交稍有好转，价格跌至9-9.5万元/吨附近，贸易商及下游出现低价采购意愿。
双焦
核心观点：短期震荡长期空
核心逻辑：
1、焦煤方面，矿端供应边际虽然增加，但复产速率偏慢；进口煤方面，蒙煤通关高位，但销售速度相对较慢，甘其毛都累库严重，相对于当前的需求状况，焦煤供给维持一个较为宽松局面。需求方面，焦企维持在盈亏线边缘，但有部分利润，产能利用率仍然维持在一定高位。
2、焦炭方面，经过一周的博弈，焦炭首轮提涨落地，焦企利润有所扩大，但并不是很亮眼，因此焦炭整体产能不高，焦企保持正常开工节奏，多以出货为主，库存也维持低位。而下游钢坯价格目前已到相对低位，且建筑钢材处于传统淡季，成材需求情况不佳，原料价格产生一定压力，因此短期焦钢博弈仍将持续。综合来看，目前基本面往上驱动动力不足，但往下驱动暂时矛盾不够尖锐，整体以阴跌为主，预计阶段性底部价格将在在前期低点出现，目前需重点关注盘面支持位是否被有效突破，若有效突破支撑位，将进入新的价格运行中枢，弱运行趋势将放大。
纯碱
核心观点：短期反弹
核心逻辑
1.现货价格，随着期货的走弱，较高的现货价格使得下游的抵触情绪再起，在高供给背景下，碱厂确实有所下调价格，华中现货已经降价，华北还在观望。
2.关于纯碱库存，本周轻碱出货不畅，成交价格有所松动，轻碱库存快速上升，重碱以刚需为主，小幅累库，需要注意的是下游玻璃产量有缩减趋势，需求收缩对纯碱价格不利。
3.由于纯碱四季度的旺季，以及夏季集中检修，纯碱09合约为天然的多头合约
4.整体来看，纯碱上方价格有压力，但是09天然多头合约，纯碱高位区间震荡。短期由于上游碱厂供给再生扰动，以及商品市场改善，短期反弹判断。
玻璃
核心观点：短期反弹
核心逻辑
1.强预期和弱现实的矛盾，随着期货的走弱，价差已经收敛，但是是否就意味着强预期就已经结束了？我们的预期是，以当前的价格水平，以及现货条件，上行动力需要等待新题材发酵。
2.累库的矛盾，随着强预期向弱现实收敛，投机库存消弭，基本面重回供强需弱的累库格局，价格下行压力大，价格正式走向难涨格局，短期下方可寻找沙河天然气玻璃成本线支撑。
3.现货价格方面，本周玻璃下调价格，主动保持贴水期货，上游玻璃厂以价换量策略，下行动能不畅。
不锈钢
核心观点：震荡反弹
增量信息：
1、6月28日，华南某钢厂高镍铁采购成交价965元/镍（到厂含税），成交数万吨
2、不锈钢现货价格持平上周，收于13950-14350元/吨
3、 7月3日，青山开出304冷轧期货指导价格，与上期持平收于13600-13800元/吨
核心逻辑：
1、镍铁端：尼镍铁发运量和到货量均维持较低位置，预计6月印尼镍铁回流量级在70-75万吨，较历史高位仍有一定的差距
2、库存方面：连续两周出现累库，主流库存环比周环比下降4.13%。本周市场到货不多，周内下游逢低采购略有增加，以刚需去库为主
3、仓单量：交易所库存维持新高19.3万吨，仓单虽多但受到价格低位影响交割量较小。
沪镍
核心观点：震荡反弹
增量信息：
1、精炼镍上海市场价格小幅下跌：金川电解137790-137990元/吨，下跌530元/吨
核心逻辑：
1、价格：本期国内主流精炼镍现货价格止跌上涨100元，国产金川品牌维持13.7万元，其他品牌13.5万元附近
2、库存端：；SMM国内六地社会库存29804吨，周环比减少4314吨
3、成本端：一季度受到前期镍价的低迷影响，海外大型镍矿企业在均有减产，近期印尼公布RKAB审批公示配额较去年2亿吨，上涨约20%，成本端价格有
所下跌。
钢材
核心观点：区间看待
核心逻辑：
1、成本端铁矿港口天量累库，供需边际宽松格局不改，但矿价对利空反应较充分，上方有反弹空间；
2、成材端供需宽松格局不改，季节性淡季价格易跌难涨，但未来数周亦有重大会议的利好预期；
3、宏观周期下行空间有限且计价较充分，因此尽管产业维度依然以反弹后的偏空思路看待，但并不看深跌，因此暂以反弹和区间思路看待。
塑料
核心观点: 偏强震荡。
增量信息:
1，美国制裁伊朗石油及石化产品出口，中东黎以冲突再起支撑油价上行。
2，上海石化低压、中安联合线性装置计划停车检修，装置检修损失量小幅增加。核心逻辑:
1，国际油价成本支撑偏强，首先三季度为传统意义上的石油消费旺季，OPEC+现行的原油减产政策将持续到三季度末，因此三季度原油市场的基本面整体依旧向好。
2,石化整体开工率不高，二季度国内石化开工率在75.23%-77.53%，装置检修相对集中，错配生产下两油库存控制较好。虽然各方反映一直是需求不好，但部分石化竞拍成交多数时间比较顺畅。
PVC
核心观点: 地产预期暂时提振地产链品种 但仍要等待实质性变量。
核心逻辑:
1、据悉天津渤化事故对其氯碱装置开工影响并不大
2、PVC新增交割库后，盘面资金逐渐承压，交易转为仓单压力，增加交割库并不改变转抛成本。
3、出口按照去年节奏关注印度启动，印度现阶段库存较低且需求较好（去年的行情发起点也是此时印度进口开始起来）。
综上目前盘面重心还停留在前期阴线消化以及增加交割库后仓单压力。对于出口预期和需求潜在变化并未反应，现阶段暂时以卖出短期看涨虚值增利为主，快进快出。
PTA
核心观点: 不建议追涨 近期偏弱运行
核心逻辑:
1、美国传统燃油旺季继续推进，叠加中东局势依然存在不确定性，国际油价上涨，提供一定成本支撑
2、PTA目前开工率为73.64%，装置目前有400万吨即将结束装置检修重启，后续暂无检修计划，预计供应压力会有所增加。
3、终端纺织进入需求淡季，纺织企业利润不足，部分厂家开始停工降负，而聚酯端厂家本就微薄的利润接近亏损，在这种状态下，江浙福建地区厂家挺价意愿浓厚，纷纷上调报价，部分装置停工减负。
油脂
核心观点：偏强
增量信息：美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2024年6月30日当周，美国大豆优良率为67%，高于市场预期的66%，较前一周持平，上年同期为50%。爱荷华州和明尼苏达州大豆评级均有所下降但南达科他州的评级有所提高
核心逻辑：
1、美豆优良率稳定，近期的降水对各主产州而言喜忧参半，气象机构预测东部产区在接下来的十天里仍有过多的降水，CBOT大豆下方空间有限。
2、高频数据显示马棕油6月出口环比降幅在11.8-15.4%，但市场消息称印尼将对中国的部分商品加征关税，由于印尼是全球最大的棕榈油生产国以及出口国，市场情绪助推油脂价格走高。
3、国内油脂需求处于淡季，三大油脂在累库，供过于求的格局将延续。
4、地缘冲突风险加剧，原油走强提振植物油市场。
豆粕
核心观点：震荡
增量信息：昨日全国主要油厂豆粕成交量为50.41万吨，较前一日增加8万吨，开机率上升至59.12%。
核心逻辑:
1.新季美国大豆种植面积报告数据预测美国2024年大豆种植面积为8610万英亩，较3月预估种植面积下降41万英亩，同比2023年增加250万英亩，数据低于市场预期，中性偏多。2.美国旧作大豆库存总量为9.7亿蒲式耳，同比增加22%。报告发布前市场预期为9.63亿蒲，此次报告数据略高于预期，中性偏空。3.截止上周，全国港口大豆库存692.27万吨，同比去年增加170.62万吨；油厂豆粕库存为96.77万吨，同比去年增加20.02万吨，增幅26.28%。同时7月国内油厂大豆供给依旧偏高，开机率维持相对高位的局面下，油厂豆粕出库压力大，催提压力仍将持续。
鸡蛋
核心观点：涨幅有限，谨防蛋价回调风险。
核心逻辑:
1.近期冷库库存低开收小码蛋，叠加高温产蛋率下滑（7月是年内产蛋率低点），呈现阶段性供需偏紧形势，鸡蛋市场库存降至近三年历史最低位支撑蛋价；
2.饲料玉米盘面价回调，饲料成本下滑掣肘蛋价涨幅；
3.蛋鸡存栏量将持续走高。目前蛋鸡存栏量环比增加至近五年历史同期次高位，根据前期蛋鸡苗补栏量推算，中期看在产蛋鸡量仍趋势增加，叠加8月产蛋率将环比增加对应鸡蛋供应量持续增加。产能预期增加叠加饲料原料价偏弱掣肘蛋价上涨，预计蛋价涨幅有限，谨防蛋价回调风险。
生猪
核心观点：现货端挺价，盘面反弹
核心逻辑:
1、据监测，5月末全国能繁母猪存栏量3996万头，同比下降6.2%，较2022年12月末的阶段性高点减少394万头。5月能繁母猪数据环比增加0.25%，体现市场对于后市乐观预期，能繁母猪产能止跌回升
2、目前南方降雨影响，各地疫病炒作又起，关注疫病发展态势
3、猪价持续下跌引发下游惜售情绪，北方地区惜售情绪尤为强烈，支撑盘面
4、7月生猪出栏幅度机构预计环比小增，消费未见起色，预计7月基本面依旧承压。
棉花
核心观点：CF09不适宜追空；9-1反套
核心逻辑:
1.USDA干旱报告：约19%的美国棉花种植区域受到干旱影响，而此前一周为16%，去年同期为18%；
2. 纺企对进口棉人民币货源询单问价意愿增加，其中巴西棉M1-5/32货源市场较好，但因库存较少，导致棉企上调基差并成交受限，其他品种因指标不佳或价格偏高等因素市场相对冷淡；
3.中下游库存压力明显，淡季深入。下游市场表现欠佳，成品累库，开机下滑，订单转弱，在供强虚弱、市场信心缺乏的背景中棉价仍将维持底部运行状态，国内新棉长势良好，这也限制了短期棉价上行的高度；
4.考虑到天气的不确定性，现货基差维持千元之上，以及纺纱利润的再次好转，不适宜在当前价格区间过度追空。